不動産投資の指標！PBRを徹底解説

不動産投資の指標！PBRを徹底解説

投資初心者

先生、「株価純資産倍率」ってなんですか？難しそうな言葉でよくわからないです。

投資研究者

なるほど。「株価純資産倍率」、略してPBRはね、会社の株価が、その会社の純資産と比べてどれくらい高いか、低いかを見る指標なんだ。簡単に言うと、1株買うのに、その会社の資産価値に対してどれくらい払っているか、って考えればいいよ。

投資初心者

うーん、何となくわかった気がします。つまり、PBRが高いほど割高で、低いほど割安ってことですか？

投資研究者

基本的にはそう考えていいけど、注意が必要だ。PBRはあくまでも指標の一つで、業種や会社の将来性も考慮する必要があるんだよ。例えば、成長中の会社はPBRが高くなりがちだけど、将来の利益を見込んで投資するケースもあるからね。

不動産投資におけるPBRとは？

不動産投資の世界では、収益物件の価値を評価するために、様々な指標が使われています。その中でも、PBRは重要な指標の一つとされています。PBRは、「Price Book-value Ratio」の略称で、日本語では「株価純資産倍率」と言います。しかし、不動産投資においては、株価ではなく、不動産価格を純資産で割ったものを指します。この記事では、不動産投資におけるPBRについて、その意味や計算方法、活用方法などを詳しく解説していきます。

PBRでわかることとは？

PBRは、Price Book-value Ratioの略で、日本語では「株価純資産倍率」と訳されます。 これは、企業の純資産（総資産から負債を引いたもの）に対して、その企業の株価が何倍になっているかを示す指標です。

不動産投資においてPBRを見ることは、その不動産が「割安」か「割高」かを判断する一つの目安となります。PBRが1倍を下回る場合は、その不動産は帳簿上の価値よりも株価が低く評価されている状態、つまり「割安」と判断できます。逆に、1倍を上回る場合は「割高」と判断されます。

しかし、PBRだけで投資判断をするのは早計です。PBRはあくまでも過去のデータに基づいた指標であり、将来の収益力を保証するものではありません。また、不動産の立地や築年数、市場の動向など、PBR以外の要素も考慮する必要があるでしょう。

PBRの計算方法

PBRは、株価を1株あたりの純資産で割ることで算出されます。

例えば、ある不動産会社の株価が2,000円、1株あたりの純資産が1,500円だとします。この場合のPBRは、

$$PBR = \frac{2,000円}{1,500円} = 1.33$$

となります。

つまり、この不動産会社は、1株あたり1.33倍の価格で評価されているということになります。

PBRを使った不動産投資の判断基準

– PBRを使った不動産投資の判断基準

PBRは、不動産投資の判断基準として、主に以下の3つのように活用されます。

1. –割安な不動産を見つけ出す– PBRが1倍未満の場合、その不動産は時価総額よりも純資産価値が高いと判断できます。これは、その不動産が割安で取引されている可能性を示唆しており、投資対象として魅力的と言えるでしょう。

2. –他の投資対象と比較する– PBRは、異なる種類の不動産投資信託（REIT）や、不動産以外の投資対象と比較する際にも役立ちます。PBRを用いることで、それぞれの投資対象のリスクとリターンのバランスを客観的に評価することが可能になります。

3. –企業の経営状態を評価する– PBRは、不動産会社の経営効率や資産の運用状況を評価する指標としても活用できます。一般的に、PBRが高い企業は、効率的に資産を活用して収益を上げていると判断できます。

ただし、PBRはあくまで一つの指標に過ぎず、これだけで投資判断を下すのは危険です。投資判断をする際は、PBR以外の指標も参考にしながら、総合的に判断することが重要です。

PBRの注意点：含み資産と簿価

PBRはあくまで「帳簿上の価値」を基にした指標であることを忘れてはなりません。企業が保有する資産には、取得時の価格で計上される「簿価」と、現在の市場価格である「時価」の差が生じることがあります。特に不動産は、時間の経過や景気の変動によって時価が大きく変動しやすい資産です。PBRが1倍を大きく下回っている場合、割安と判断されがちですが、実際の資産価値（時価）を反映していない可能性もあるため注意が必要です。

例えば、都心に土地を保有する企業の場合、取得時よりも地価が上昇しているケースが多く見られます。このような「含み資産」は、PBRには反映されません。PBRだけで判断するのではなく、財務状況や今後の事業展開などを総合的に判断することが重要です。